目前的金融与投资 巴菲特芒格两老都说了啥？看这篇文章就够了

又是一年5月到，前几天，关于巴菲特股东大会（俗称）的文章很多。但是太多大杂烩，反而掩埋了很多关键信息。本文，就是去芜存菁，把其中的干货呈现。

全球最著名的个人金融盛会派对——伯克希尔哈撒韦公司的股东大会果然是流浪担当，成了世界投资者的“春晚”。作为这场年度盛会的“唯二”明星，巴菲特和芒格这两位世纪老人又一次全场主持双打此次大会。2019年还能看到他们真好。

伯克希尔大会，历来开局都会复盘去年伯克希尔的经营状况，这个我不是很关心，因为没买他家股票，而且股市肯定还是朝前看靠谱。所以还是从后半段他们侃侃而谈的的投资方向讲起，这个代表着未来的价值投资策略。

美股的“价值”

苹果公司是伯克希尔目前最大的科技股持仓，但在巴菲特看来苹果股票的价格目前太贵了，需要便宜点才会买更多。对于苹果公司的股票回购计划，巴菲特评价是积极的，认为此举可以增加伯克希尔的持股价值。芒格则从家人的消费观说明，苹果目前是最受消费者青睐的品牌，认为这才是伯克希尔最值得投资。

亚马逊公司是伯克希尔最近一个季度开始买入的。在这里巴菲特提到了价值投资的内涵。价值投资中的“价值”并不是绝对的低市盈率，而是综合考虑买入股票的各项指标，例如是否是投资者理解的业务、未来的发展潜力、现有的营收/市场份额/有形资产/现金持有/市场竞争等。芒格对于亚马逊的投资认为是对之前谷歌投资的补缺，造成错失谷歌的原因是因为芒格和巴菲特对极端发展的互联网趋势的保守，为了弥补遗憾，所以并不介意投资亚马逊。

对于西方石油的投资，巴菲特认为是一个非常好的机会。而且对西方石油人员的办事能力给予了肯定，毕竟周一晚上10点开个会，周二早上就宣布交易成功，这种效率还是非常高的。

对于卡夫亨氏这种传统消费行业的投资，巴菲特复盘说：伯克希尔在卡夫与亨氏合并之前持有近一半的亨氏股份价格并不贵。但花50亿美元合并显然“付出价格过高了”，当前亚马逊和沃尔玛等零售平台对卡夫亨氏的品牌以有“侵蚀”，所以零售平台对传统零售品牌制造业已经造成了压力。

对铁路5G家具都谨慎

铁路维护行业，巴菲特说这个行业的产生是因为铁路维护时死多少人，这工作是有一定的危险性，所以才产生这个行业。目前比尔盖茨再做这个事情，另外加拿大太平洋铁路也有相似的项目，但行业也遇到不同程度关于客服和落实这些政策方面困难，所以在谨慎观察。

5G行业，对于5G无论巴菲特还是芒格都不太了解，但芒格认为中国是非常值得投资的地区。

家具行业，巴菲特认为传统家具店还会继续下去，但网络销售加剧会侵蚀家具店的生意。目前大部分用户都习惯于网络下单，实体店提货。但目前行业效益仍低于预期。

科技股行业，巴菲特认为科技公司如果能建立护城河的话，会非常有价值。但巴菲特自己不会投资自己看不明白的科技股，只会雇佣投资经理来投资，因为他们更熟悉这一领域。伯克希尔的投资原则是：辨别已经丧失了护城河或未来会很有前景的公司。且仍保持待在自己的能力圈里。尽管有时候会错失，但不会因为别人的消息，而冒然进入一个新领域。如果有必要，只会雇佣完全专注于新领域的人来投资。

关注中国与英国

对于中国的投资，巴菲特说中国是一个很大的消费市场，伯克希尔在中国已经做了很多的投资，但还不够。在未来15年还会有更大的部署。

对于欧洲，巴菲特说目前伯克希尔已经在英国或者欧洲深入投资，未来无论英国是否脱欧，都不会改变这个方向。

从上述问答中不难发现一个趋势，首先对于传统行业被网络行业侵蚀已经成为一个趋势。其次对于新兴事物，无论巴菲特还是芒格都在雇佣业内人员来进行投资，他们依然秉持不做能力圈以外的事情。对于中国，巴菲特给予了给好的前景，且至少发展时间有15年。你同意他的看法吗？