陈琦：企业现金流新商业模式 共享单车估值的背后逻辑

来源：金融界网站

微信作为一种现象级社交应用连接着我们每个人的关系网，近几年依托于微信社交的商业业态不断出现，社交电商、微商、代购成为新消费渠道，基于关系网带来的信任感产生的强大购买力，一度让各大品牌重新进行市场布局，开启新的掘金之路。渠道创新的背后也反映出人们消费降级和新商业时代的到来。

2018年“消费降级”当选为年度十大新词语，消费降级的背后是心态降级。一方面，三四五线城市人均收入水平不高，他们购物讲究实用主义，更加倾向于物美价廉。另一方面，一二线城市收入较高，在物质生活极度丰富之后学会了理性消费，不再对大品牌趋之若鹜，对大众商品的态度转变，这有点像日本的低欲望社会。除此之外，随着微信生态和移动网络的逐渐完善，“万物皆媒”成为现实，这进一步导致参差不齐的产品流向消费者。供给端和需求端的同步“降级”，进一步催化了消费降级。

尽管出现消费降级，但这并不意味着我们身边的商业机遇变少了，拼多多、趣头条这些公司正是迎合发展趋势，下沉到四五线消费市场，以拼团、裂变式推广的方式造就了百亿市值。它们的成功再次验证了有流量的地方就有商业，创新商业模式是和BAT竞争取胜的关键所在。在未来，我们身边的微商、电商、实体门店共同搭建了一个互联互通的大消费场景，再加上电子支付的普及应用，消费变得无处不在。很多人希望在整个价值链条中寻找属于自己的角色定位，但往往因为认知的差距导致了不同的分工。如何在瞬息万变的经济环境下抓住消费趋势和人性痛点，找到赚钱的风口和方法，取得快速成功，就成为当下社会中的普遍诉求。

构建企业现金流的新商业模式，共享单车估值百亿的背后逻辑

新商业时代下的商业模式

常规的商业模式有三大底层逻辑，第一种是卖产品，第二种是卖服务，第三种是卖股权。我们以京东为例，京东自营通过入驻平台售卖产品赚取差价，平台方通过搭建平台撮合交易提供信息赚取服务费，当企业发展到一定规模寻求上市，在资本市场被定价，也就是我们理解的市值，最终可通过出售股份获得超高回报。就像我们所知的，为什么企业严重亏损，创始人还能身价百亿，因为这已经超越了常规赚钱逻辑，实现了更高层次的资本所得。

在工业化时代交易链条短，交易复杂度低，商业模式基本是稳定的。随着技术进步、产业分工的细化，传统单向、纵深的产业链，正在变成扁平化、平台化，新的商业模式被呼唤出来。商业模式是适应环境的产物，没有合理的商业模式，价值根本无法实现，就像没有广告变现、游戏变现的模式，互联网免费模式是不可持续的。

马云成为中国首富靠的不是利润而是市值，市值取决于用户数，设计商业模式的目的是让企业的价值最大化，任何企业的价值都可以用自由现金流来评判，未来的新商业模式要以现金流最大化为目标，以模式为中心。

构建企业现金流的新商业模式，共享单车估值百亿的背后逻辑

现金流为中心的新商业模式

成长效率与商业模式密切相关。从自由现金流角度看，提升企业的投资价值以及投资价值的实现效率和价值增长速度，无非就是从减少自身投资规模、降低运营成本、增强自由现金流的持续成长能力三个方面着手。商业模式恰恰影响企业的投资规模、运营成本和收入持续增长能力。商业模式好的企业，往往能够以更少的投资、更低的运营成本获得多的收益，并且能够高效率快速持续成长，即自由现金流规模大、增长快。

我们以共享单车为例，每辆车的押金200，但每单辆车的成本价应该不到100元（更何况每辆单车不止能锁定一个200押金，可以很多人共用）其实投放的每辆单车就类似一个储蓄所。如果投放1000万辆车，那么就是100亿元的存款，如果以100亿的现金，可以派生出500亿的借款，500亿投资市场上，每年是35亿的稳妥收入，除去利息、运营等费用，10-20亿利润是有的。一年挣10-20亿纯利润的生意，这就是能估值百亿的商业逻辑！

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现金是公司的血液，只有流动起来，才能产生利益，才会推动公司的发展，如果一个公司没有充足的现金便无法正常运转，这种局面如果一直得不到改善的话，必然危及公司生存！