新能源汽车的前世今生 看完你就是这个板块最靓的仔！

新能源汽车已经火了十多年，打从开始这个事物就伴随着质疑的声音。

电池起火，续航不足，‘开车五分钟充电两小时’，行业骗补等等一系列消息，让大家很难对它产生信心。

新能源汽车真的很差吗？

首先我来说明下在新能源汽车推广过程中，一直宣传的两个伪概念。

一是环保。新能源汽车中，‘新能源’三个字给人的印象就是环保。车企销售也大多主打绿色环保的概念，但动力电池生产使用至回收过程中，环境污染不一定比燃油车低。按国家规定，大部分回收工作都是自产自收，厂商成本较高，A股公司格林美，绿色动力主做电池回收业务。

二是节约，省下加油费。经常听到一些宣传，一度电开多少公里，一公里成本只有多少钱。但算上折旧、二手车保值等因素，电动车并不省钱。

最能说明问题的是，特斯拉最热销的国家是美国，美国的油价低廉到忽略不计。

对比新能源与燃油车，新能源汽车没有明显优势。那国家为什么持之以恒推广新能源汽车呢？

上篇文章也讲过，有两个原因。

一是汽车工业产值对中国经济的重要性。

世界大部分国家中，汽车工业都占据着国民支柱产业的地位。中国也不例外，2018年我国国内生产总值为900309亿 其中汽车制造业营业收入83372亿元 ,大约占 9.26%。

汽车工业是资金密集技术密集型产业，因为起步较晚，中国曾经试图用市场换技术的方式来发展汽车工业，但事实证明，虽然中国早已成为世界第一大汽车市场，但是中国的汽车企业由于过度依赖国外技术，缺乏自主创新精神。汽车工业呈‘大而不强’的态势，空有体量没有质量，关键核心技术几乎空白。从上市车企的财报看，绝大多数自主品牌都是亏损，勉强依赖合资品牌盈利。

怎么样能把汽车工业最丰厚的利润留在手中，实现技术自主可控呢？新能源汽车给了我们这个弯道超车的机会。

二是为了国家能源安全。

由于我国石油资源匮乏，长期以来，我国石油都严重依赖进口。2019年我国原油进口金额为2191.4亿美元，原油进口量为46024万吨，中国的原油对外依存度达到70.9%。

原油加工用途中，汽油加柴油占据一大半。数以亿吨的原油进口意味着什么？一是要消耗大量外汇，二是无定价权，要忍受价格波动。

中国的能源安全十分脆弱，之前连支撑30天的原油储备都没有，硬着头皮采购高价原油。好在最近原油价格暴跌，给我们增加战略储备。

知道了这些，你就能明白中国推动新能源的决心之大。

再看行业空间，截至2018年6月底，我国汽车保有量达2.29 亿辆，千人保有量达到166辆，距离发达国家总体在500-800 辆/千人之间仍有较大空间，预计2025年汽车保有量预计达到3.5亿辆左右。

截至2019年底，全国新能源汽车保有量达381万辆，新能源汽车渗透率为1.4609%。同时新能源汽车增量连续两年超过100万辆，呈快速增长趋势，行业替代空间巨大。

新能源产业链可以划分为:

上游原材料，锂钴。

钴锂是典型的周期行业，价格由供需关系决定。供给端锂方面，2020年全球锂供给压力缓解，西澳Alita锂矿去年8月宣布破产重组，被业内视为锂矿产能过剩之后的“生死劫”。另外整个行业出清的节奏其实比想象中要慢很多，一些电池材料行业向上游布局，对上游的锂矿有注资和收购股份的情况，原本将要破产的矿山得以续命。

钴方面，2019年下半年龙头企业嘉能可宣布停产位于刚果金钴主力矿山Mutanda，2020年产量减少幅度较大。短期看，钴的竞争格局比锂稍强一些。不过今年动力电池原材料路线有变化，比亚迪推出刀片电池，特斯拉拟研发无钴电池，钴需求可能减少。

钴：华友钴业，寒锐钴业

锂：天齐锂业，赣锋锂业

个人认为，周期性行业较难把握，更适合长期跟踪行业基本面变化，情绪博弈的投机者，性价比不高。

中游锂电设备，动力电池。

所谓‘兵马未动粮草先行’，制造业第一步都是储备原材料，然后采购设备，搭建生产线。

锂电池生产设备有技术壁垒优势，设备的稳定性决定电池最终产品是否标准化,一致化，且这是无法通过材料和工艺配方来改善的。电池龙头大多会绑定生产装备龙头以保证产品质量，设备厂商通过和电池厂配套绑定，获得大量生产参数促进自身工艺改进。两者深度合作形成正向循环，所以设备厂商客户粘性极强。2020年国内外锂电池巨头仍将加速扩产，上海特斯拉放量打开成长空间，锂电设备行业新签订单有保障。

先导智能：国内锂电装备龙头，国际化加速。

科恒股份：子公司浩能科技布局多个锂电池生产设备，涂布机龙头。

赢合科技：国内唯一整线设备供应商，公司产品覆盖锂电生产上中下游。

星云股份：后端设备自动化先锋，领先的锂电检测系统供应商。

金银河：有机硅设备生产转型的锂电设备新晋厂商，后来居上。

动力电池技术我国处在世界前列，2019年全球动力电池装机量接近117GWh，同比增长17%。行业前四依次排名为：宁德时代，松下，LG，比亚迪，合计市场份额超过70%，行业集中度得到进一步提升。

最为值得一提的是，宁德时代（CATL）继续拿下2019年全球动力电池出货量冠军，完成“三连冠”。同时，宁德时代的增速与出货，相较第二名松下有扩大趋势。

其他进入TOP10的中国动力电池企业还有AESC（日本公司，中国远景集团收购）、国轩高科、天津力神。

2019年特斯拉承诺，到2020年底上海工厂实现100%国产化。中国产业链迎来催化，加速国产替代的脚步。

下游整车。

整车制造利润率低，竞争激烈。行业参与者一言难尽，净是奇葩。贾布斯PPT造车努力还债，蔚来市值跌没了73%，身残志坚拼命融资以图续命。勤勤恳恳造车的，特斯拉刚刚实现盈利，其他普遍亏损靠ZF补贴支撑前途渺茫。盖因整车制造商业模式较差，资产重投入大，折旧大，对上游议价能力弱势毛利低。

唯一特殊的特斯拉根本没想着靠卖车赚钱，它和苹果后续发展道路很相似。扩大终端销售树立品牌价值，依靠后续增值服务和软件支持产品升级打造利润。

所以个人不推荐A股的整车制造企业。

以上是新能源产业链剖析，从中可知这是一个长期发展的行业，未来清晰可见。但是到这里就结束了吗?

我的投资模式是寻找行业趋势拐点，或是长期行业短期催化。

大方向是保障，确定后能让我们不亏损。要将短期利润最大化，必须着眼当下。

下一篇我们聊聊新能源汽车行业发展的催化剂—特斯拉，如何将长期逻辑短期利润化。

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作者：蛇莓财经

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