高瓴资本张磊：价值投资不是博弈思维 零和游戏和风口理论

“这个世界上只有一条护城河，就是你能不能不断地、疯狂地创造长期价值。”

9月14日晚间，高瓴创始人兼首席执行官张磊与海底捞董事长张勇、奇绩创坛创始人兼CEO陆奇、斑马资本联合创始人及合伙人庄辰超和国仪量子公司CEO贺羽在直播中就《价值》进行对话。针对何为价值投资，创业如何穿越“死亡谷”，以及面对外部不确定性，创业者如何坚持长期主义保持内心的秩序等话题展开讨论。

作为亚洲地区资产管理规模最大的投资机构之一，高瓴资本掌门人张磊今年9月首部著作《价值》发布，在这本书中他分享了自己的个人历程、所坚持的投资理念和方法，以及他对价值投资者自我修养的思考。

“长期主义是穿越周期的终极答案。”张磊在《价值》自序中如此写道。在直播中张磊再次对此观点进行了阐述，他反对静态的价值投资，认为价值的核心是创造价值，而长期主义是支撑价值的核心理念。

“价值不是零和游戏，不是博弈思维，不是风口理论。”针对价值理念张磊提出了“三不是”。他认为有竞争才有进步，在垄断状态下，没有人提供更好的产品和服务，也就无法创造更好的价值。

谈及高瓴的成立，张磊表示如果只是做一个投资机构的话，其实与海外的基金合作，做一个中国的分支或者采用合作模式，是更容易上手、更好走的一条路。但高瓴之所以选择完全自己做，最主要的原因是高瓴将自己定义为创业者，只是恰巧还是投资人。“创业者要做的是难而正确的事，而不是别人都做的事。”张磊表示。

针对如何穿越“死亡谷”，企业家也分享了自己的观点。陆奇认为创业需要更系统性地把握自己，一方面不因突变造成颠簸，同时去理解那些非周期性的、结构性的影响，从而抓住属于自己的真正机会。张勇则强调创业者不能同时犯下愚蠢和贪婪两大错误，才能穿越周期。

创业过程中如何选择同行者，这也是《价值》一书中讨论颇多的话题。张磊曾在书中写道，“凡盛衰在格局，格局大则虽远亦至，格局小则虽近亦阻。”张勇对此深有感触，他认为选择合作伙伴格局很重要，第一要看合作伙伴是不是爱这个企业，第二是不是洞察人性，第三业务是否熟练。庄辰超则认为创业最初都是在寻找3F，family（家庭）、friends（朋友）和fool（傻瓜），合作伙伴必须要目光长远，同时要在是否有深刻的行业洞察、专注的执行力、超强的同理心等方面，有一项能力能显著超越自己，这样才能组成一个更强、格局更大的创业团队。

“选择比努力重要，与谁同行比要去的远方重要。”张磊指出。“我很警惕招各方面都No.1的人。”这是张磊此前曾抛出的一个观点，随即在社会上引起广泛讨论。对此张磊解释认为，各方面都No.1的人可能并不是真的很喜欢所做的事情，而只是因为想要取得成功的惯性推动着他在做事情。

而靠着惯性往前走的人很危险，因为他们眼里可能只有竞争对手。但真正做到最好的投资人，眼里是没有竞争对手的，必须具备强大的同理心，能理解整个生态。用投资改变生态，把资源匹配给最好的企业家，以资本为信号弹，帮助最牛的企业家绽放自己。

“价值和长期主义是一种生活方式，是人生哲学选择，判断一个人是否是真正的长期主义者，就看他能否把长期主义应用到生活中的每一个微决策里。手有价值，心头不慌，才能获得心灵宁静和坦然。”张磊表示。