先锋领航与蚂蚁金服强强联手 你的专属理财管家 “帮你投”

11月28日，中国证券投资基金业协会发布了最新的公募基金市场数据：截至2019年10月底，我国境内共有基金管理公司127家，管理的公募基金资产合计13.91万亿元。

按照7:1的人民币兑美元汇率，13.91万亿折合19871亿美元，抵得上22个比尔·盖茨。

前段时间外网大火的页游，粗略计算，900亿美元可以买下一万多套北京学区房

庞大的资金规模，很容易让人产生我国公募基金市场已经发展成熟的想法。

如果我告诉你，我国公募基金正式发展起来不过20多年，还是一个初出茅庐的“青年”，你也许就不会这么想了。

现在的人们普遍把1997年11月，国务院批准发布的《证券投资基金管理暂行办法》，当做我国基金行业诞生的标志。把1998年基金金泰和基金开元的成立，当做我国现代公募基金市场的开端。

1998年，亚洲金融危机风波未平、A股市场一片混沌；

1998年，美国股市掀起了互联网+科技股的投资浪潮，引得早期的中国互联网企业纷纷海外上市；

1998年，距离马云创办阿里巴巴还有不到一年的时间，那时的他也许不会想到，20年后，阿里巴巴已经成长为一艘巨轮，并且将携手美国最大的公募基金先锋领航集团（Vanguard集团），让中国的个人投资者也能享受优质的投顾服务。

指数基金的魅力

你也许没有听说过先锋领航，但你一定见过下面这张收益图：

五只母基金持有200多个对冲基金（主动型）的权益

2005年，股神巴菲特在自家公司的年报中，提出了主动型股票基金在长时间的表现会落后于被动型指数基金的观点。

主动型股票基金是指有专门的投资经理选股，旨在跑赢大盘；被动型指数基金比较“佛系”，只想跟随市场，获得市场平均收益。

两年后的12月19日，巴菲特在Long Bets网站上发布著名的“十年赌约”，以50万美金为赌注，用标普500指数基金，向职业投资经理们“宣战”。

一系列“帮助者”（指职业投资经理）向他们客户征收的大量费用，从整体来看，比起那些选择投资低成本指数基金的业余人员来说，会让他们客户的表现更糟糕。”

在很长的一段时间内，任何一名职业投资人可选择至少5只对冲基金（很受欢迎并且费用很高的投资工具），在这段时间内，职业投资人选择对冲基金的表现会落后于只收取象征性费用的标普500指数基金的表现。

发出赌约的那一年，没有一个基金经理出来接巴菲特的挑战书。

次年，金融危机爆发，美国股市大跌。一位叫泰德·西德斯（Ted Seides）的投资经理才回应了巴菲特，让赌约得以执行。

现在看来，西德斯选择在美股崩盘时挑战巴菲特是有理由的。被动型指数基金是跟随市场的，市场跌了，基金收益自然就会下降；而主动型基金不一定如此，若基金经理仓位管理的好，主动型基金在行情不好的时候反而能够减少损失。

从收益图我们也可以看到，2008年，西德斯选择的五只对冲基金，亏损均低于标普500指数基金。

但西德斯没有料到的是，美国政府迅速转嫁了危机，美国股市也很快从低谷中走出，涨回去了。于是，赌约的后半场，他寄予厚望的主动型基金，再没赢过标普500指数基金。

让天下没有昂贵的基金

虽然指数化违反直觉，许多人拒绝相信只买指数基金，收益就会超过大多数投资经理管理的基金。

但当你提问：普通人想炒股，却没时间，怎么办？

市面上大多数理财专家还是会回答：

买指数基金就行啦，巴菲特“十年赌约”是最好的证明。

开创指数基金先河的，便是先锋领航集团。

说白了，指数基金就是把投资人的钱汇集起来，投资一篮子股票。“指数化（一篮子股票）”+ “共同基金（集合投资）”，看似简单的“1+1”，却创造出大于2的效果。上文“十年赌约”中提到的S&P 500指数基金，由Vanguard集团在1976年推出，目前是全球规模最大的指数基金之一。

先锋领航在基金方面的创新不止这一个，每次推出新产品，都能引发一波抢购热潮。

资料来源：Vanguard集团官网

先锋领航的创始人是约翰·博格，相信学过金融的朋友一定会觉得这个名字非常眼熟，他被称为“美国指数之父”和“国宝级投资大师”。

虽然对于普通群众来说，他没有巴菲特、索罗斯、彼得·林奇等人有名，但当你仔细研究这家公司，就会发现：约翰·博格，简直就是美国基金界的“马云”。

先锋领航和阿里巴巴，两家公司有太多相似之处了。实实在在验证了那句话：创业成功的公司都是类似的，失败的公司各有各的不幸。

如果说阿里巴巴改变了中国的传统商业，那么先锋领航就是改变了美国的传统基金业。

就像阿里巴巴喊了多年的口号“让天下没有难做的生意”、凭借服务中小企业和一大群“马云背后的女人们”坐上国内电商第一把交椅一样，成立短短40年的先锋领航能在美国基金业中杀出一条血路，靠的也是对个人投资者友好的基金产品，以及超低的手续费。

出身中产、因1929年美国经济大萧条而“家道中落”的约翰·博格，是典型的风险厌恶者，不喜欢一夜暴富，行事稳健，认为试图击败市场是“愚蠢的行为”。

1975年，公司成立之初，博格便清楚地认识到，作为一家新兴创业公司，要想获得投资者的信任和青睐，产品收益是重中之重。于是他采取了一系列措施提高基金收益，包括但不限于：

1. 降低基金手续费

在博格的年代，基金分销收取的销售佣金费率是令人震惊的8.5%以上，也就是投资10000元要交850元的手续费。

为了减少手续费，博格改变了以往的基金经销商分销模式，改为公司直销。没有中间商赚差价，大幅降低了运营管理费用，最终使得整个基金行业的平均管理费率从1.5%降低到0.1%。

2. 减少广告的投放

博格厌恶广告，认为只要产品好，消费者自然会购买。早年，先锋领航的广告费用一直控制在600万美元。

同时，由于大学期间没有学好国际贸易这门课，博格对进军国际市场保持非常谨慎的态度。这也是相当长一段时间内，国外投资者不了解这家公司的原因。

3. 采用合伙人制度

这是约翰·博格进行的一项大胆的实验：创立一家由投资者共有、且只为他们利益服务的投资管理公司。

先锋领航成立之初，便由各基金拥有，而这些基金则由其股东（投资者）拥有，集团无需向外部股东支付股息红利，从而将利益让渡给了投资者。

起家都靠“余额宝”

18世纪，英国的纳尔逊将军在尼罗河出口阿布吉尔湾，指挥以“先锋号”为旗舰船的纳尔逊军队，打败了拿破仑带领的法国军队，毁灭了拿破仑在埃及的野心，也保住了英国在地中海的地位。参战的领头旗舰“先锋号（Vanguard）”，成为了带领成功的象征。

200年后，喜欢用“V”“W”开头为基金命名的约翰·博格，选择了用这艘旗舰船为自己新成立的公司命名。

马云钟情金庸笔下的武侠世界，在公司的花名是“风清扬”，阿里巴巴的核心价值观被称为“六脉神剑”。

约翰·博格是军事迷，把自家公司打造成了一艘“军舰”。他的办公室看起来像是一艘有200年历史的英国军舰，习惯称员工们为“船员”，在船长的带领下，完成伟大的使命。

先锋领航刚成立时，美国基金业已经发展了半个多世纪，没有多少人看好这家公司。博格和他的船员们需要攻克的第一项任务，就是让公司活下来。

帮助先锋领航争得第一批个人投资者的，不是指数基金，而是货币市场基金。1975年，先锋领航推出的货币市场基金，收益率最高达到16%，迅速成为银行存款甚至股票基金的替代品种。到 1981 年末，先锋领航旗下的货币市场基金总规模达到 16 亿美元，占公司管理总资产的40%。

同样的配方，熟悉的味道。2013年，帮助阿里巴巴旗下蚂蚁金服撬开国内基金市场的，也是货币市场基金。

2013年6月，天弘基金和支付宝推出了“余额宝”，6点多的年化收益率，把当时的国内银行储蓄收益率吊着打。

先锋领航的货币基金有多火爆，我们可能感受不到，但余额宝的威力，大家是有目共睹的。余额宝刚推出时，天弘基金的总规模仅为136亿元，到了2013年年底，天弘基金便跻身“千亿俱乐部”，总规模达到1944亿元。并且在不到一年的时间里，成为公募行业第一。

优秀的创始人、相似的合伙人制度、独特的企业文化、颠覆行业的创新产品，注定了这两家日后会以某种方式走在一起。

起航：下一站，中国

2019年10月，国务院常务会议明确，全面取消在华外资银行、证券公司、基金管理公司业务范围限制，落实好新修改的外资银行和外资保险公司管理条例。金融开放连放大招，彰显着中国在经济稳健发展支撑下，与全球投资者互利共赢的信心，加快融入全球金融市场的决心。

紧接着，蚂蚁基金拿到了基金投顾业务的牌照，可以为国内个人投资者提供基金投顾服务。

2019年6月，先锋领航与蚂蚁金服旗下公司成立了合资公司——先锋领航投顾(上海)投资咨询有限公司。蚂蚁基金的投顾牌照意味着，先锋领航集团在拿到国内公募基金牌照之前，先行通过投顾业务切入国内公募基金市场。

中国改革开放所带来的经济飞速发展，在不断提高居民收入水平的同时，也带来了“通货膨胀”，人们辛苦赚到的钱面临着缩水的风险。“抗通胀”成为社会上经久不衰的话题，越来越多的人不满足于仅仅把钱存到银行，开始寻求各种各样途径来实现财富的保值增值。

公募基金因为投资门槛低、管理规范、收益相对稳定等特点，成为许多家庭除银行储蓄之外的首选。

我国公募基金发展已经走过了20多年，发展过程中存在的问题及未来的走势一直是业界讨论的热点话题。其中，产品同质化是中国基金产品的通病。一方面是因为中国历史上并没有发展出成熟的资本主义，基金等金融工具是“舶来品”，很多基金公司把国外现成的模式照搬到中国就可以大干特干；另一方面是由于缺乏创新，导致一款产品火起来后，就会有无数个跟随者。

所以，我非常看好先锋领航和蚂蚁金服这次的合作。创新是先锋领航能够发展壮大的不二法门。正如它的名字一样，先锋领航再次率先把自己的下一站选在中国，相信面对新的中国市场，先锋领航也会开发出新的产品，为中国的投资者提供新的选择和收益。

参考资料：

《约翰·博格与先锋集团》 电子工业出版社公募基金市场数据（2019年10月）http://www.amac.org.cn/tjsj/xysj/jjgssj/394576.shtml

范勇宏：中国公募基金20年巨变与思考https://baijiahao.baidu.com/s?id=1595151648088616590&wfr=spider&for=pc

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