蚂蚁撼动大象：支付宝的15年怎么走过来的？

收益降着降着就限额，限额限着限着就限购，限购限着限着就分流，虽然这不是蚂蚁金服的本意，但它近两年确实越来越“飘”。5月8日晚，阿里巴巴发布了2018年财报，首次提到支付宝的活跃用户达到8.7亿。这就意味着，蚂蚁金服当着至少8.7亿用户的面“飘”了。

奇怪的是，蚂蚁金服“任性”如斯，而用户却仍然帮它坐稳了国内第一的位置。

或许，这是15年“情怀”的力量吧。

01| 蚂蚁金服发展历程

支付宝的起源要追溯到2003年，为了满足自身小额支付的需求，淘宝不得已推出了支付宝功能，到了2004年12月8日，支付宝才从淘宝拆分出来，并于2007年8月正式走向海外。一年之后，支付宝注册用户成功破亿。

2009年11月，支付宝正式推出手机支付服务。

2011年5月26日，支付宝成功拿到了央行颁发的国内首张支付牌照。同年，支付宝所有权被马云转至另一家由自己控股的国内私企。

2013年3月，支付宝母公司宣布以支付宝为主体筹建小微金融服务集团，这就是蚂蚁金服的前身。

2013年6月17日，支付宝和天弘基金达成合作，余额宝正式上线。

2014年10月14日，蚂蚁金服正式宣告成立。

2015年7月3日，蚂蚁金服对外宣布完成A轮融资。

2016年4月26日，蚂蚁金服完成45亿美元的B轮融资。

2018年2月1日，阿里巴巴与蚂蚁金服联合宣布，根据2014年8月双方签署的战略协议内容“在条件允许的情况下，阿里巴巴有权入股并持有蚂蚁金服33%的股权，并将相应的知识产权转让给蚂蚁金服”，并经阿里巴巴董事会批准，阿里巴巴将通过一家中国子公司入股并获得蚂蚁金服33%的股权。两家公司兜兜转转，最终还是走到了一起。

02| 业务分类多样

很多用户在生活的方方面面几乎都能看到蚂蚁金服的影子，再考虑到蚂蚁金服已经发展了十五年之久，就认为蚂蚁金服的业务构成十分复杂。但其实，截至目前蚂蚁金服的主要子品牌只有五种：支付宝、蚂蚁财富、芝麻信用、网商银行、蚂蚁金融云。

支付宝成立于2004年12月，是蚂蚁金服旗下的移动支付平台，也是最主要的流量入口之一，为其他品牌业务提供了变现的可能。

蚂蚁财富，是蚂蚁金服旗下的移动理财平台，目前已经是全球最大的在线理财平台，资产管理金额达到2.2万亿人民币左右，用户平均资产管理规模约为1万元。

网商银行成立于2015年6月，是经中国银监会批准设立的股份制商业银行，纯互联网运营，主要面向小微企业、个人消费者和农村用户开展金融服务，目前已经服务于260万小微企业。

芝麻信用是蚂蚁自创的第三方信用体系，是蚂蚁金服生态体系内的重要组成部分，目前其分值范围为350至950，从用户信用历史、行为偏好、履约能力、身份特质、人脉关系五个维度打出个人信用综合分值，分值越高可享受的特权也越多。

蚂蚁金融云发布于2015年9月，是蚂蚁金服基于多年积累的金融级互联网技术，为金融机构提供行业云计算服务的平台。

03| 盈利模式多元

身为一个大型综合金融平台，蚂蚁金服的盈利来源也是多种多样，而在其中贡献最多的有五种:支付、理财、借贷、多元化投资和技术。

支付方面，自 2016年10月12日起，支付宝就开始对提现超出2万免费额度的个人用户收取0.1%服务费，而支付宝全球约8.7亿的活跃用户（其中5.52亿国内活跃用户）产生的资金流水十分可观。此外，支付场景涉及到了方方面面，商户和部分第三方机构依托于蚂蚁金服的支付功能，也会缴纳一笔可观的服务费。

理财方面，蚂蚁金服手上掌握着天弘基金51%的股权，而目前余额宝的资产规模已经达到1.5万亿元，一举成为全球最大规模的货币基金；此外，蚂蚁财富身为最大的理财产品代销平台，2017年其营收已经达到7.5亿元。

借贷方面，根据公开数据显示，2017年前三季度，蚂蚁借呗的运营主体蚂蚁商城小额贷款有限公司净利润44.93亿元；截至2017年6月末，花呗运营主体蚂蚁小微小额贷款有限公司的净利润为10.2亿元。

多元化投资方面，抛开2018年以来蚂蚁金服频频领投不同行业的独角兽公司，单单是金融领域，蚂蚁金服手上就有30%的网商银行股份、13%的众安在线股份、51%的国泰财险股份，这些公司为蚂蚁金服贡献了不少收入。

技术方面，除了蚂蚁金融云本身的技术服务费用不低，由于支付宝的特点是小额、高频，背后是大量的有效数据，在数据为王的时代，这也是一笔不小的营收，更何况蚂蚁金服自身还有依托数据搭建起来的芝麻信用，而征信业务未来的升值空间很高。

04| 市场动向多变

不过，虽说蚂蚁金服的业务和盈利模式都已经基本稳固，具有持续造血的能力，啃老本也不是件长久的事。特别是身处政策尤其多变的金融市场，蚂蚁金服更要经常作出战略转型。

以蚂蚁金服旗下的余额宝为例，2013年余额宝的出现让支付宝一炮而红，也为蚂蚁金服的发展铺平了道路。从某种方面来看，余额宝算是蚂蚁金服的元老，而元老这一年就陷入了“业务转型”的死循环中。

从2017年5月，蚂蚁金服首次降低余额宝个人持有额度后，余额宝以及背后的蚂蚁金服每次调整余额宝业务都会将自己置于金融圈的风口浪尖上。一年过去，被外界戏称“多次喝茶”的蚂蚁金服在经历三个月的限购生涯后，于5月上旬宣布升级余额宝，接入“博时现金收益货币 A”和“中欧滚钱宝货币 A”。为了维持余额宝升级期间稳定运行，支付宝采取了逐步放开体验资格的方法。

和余额宝最近一直低于4.0%的七日年化收益率相比，两款新货币基金最初的七日年化收益率保持在4.4%左右的水平。当然，利好的“代价”是，选择两款新基金就必须和天弘余额宝货币基金挥挥小手说拜拜了。因为升级后的基金销售服务将由网商银行提供，而天弘余额宝货币基金目前不支持网商银行代销。

由于两款新基金同样拥有直接支付的功能，很多天弘余额宝的忠实用户在收益面前果断选择“抛弃”旧爱。虽说过多的资金涌入导致博时货币A七日收益率降到4%左右，但余额宝的转型确实在加速进行。余额宝内部人士在接受采访时也表示，“今后不排除有越来越多的基金入驻余额宝，随着资管新规的落地，我们开始从自己运营逐渐变为提供阵地。”

05| 身价水涨船高

其实从马云发话“银行不改变，我们就改变银行”，并于2011年顶着压力将支付宝从阿里巴巴剥离出来，就能看出马云对支付宝给予的期望值有多高。而在支付宝衍生出蚂蚁金服这一独立公司后，马云又将这份期待转移到了蚂蚁金服身上。因此，市场再多变，蚂蚁金服都在努力去迎合、去改变，才能走到今天这一步。

4月26日，蚂蚁金服和孟加拉国最大移动支付平台bKash达成战略合作，至此支付宝已经成功和境外9个本地钱包达成合作。单从支付宝这一个业务来看，蚂蚁金服的国际市场影响力逐渐成型，也拉动着自身的估值水涨船高。

2015年A轮融资时，蚂蚁金服的估值约为300亿美元，2016年B轮融资时，蚂蚁金服的估值为600亿美元，而在2018年4月，市场给予了蚂蚁金服更高的估值1500亿美元。不足3年的时间，蚂蚁金服的估值翻了5倍。

对于为什么起名为蚂蚁金服，蚂蚁金服官方的解释是，“蚂蚁”象征着自然界中微小而坚韧的力量。蚂蚁虽小，但是汇聚起来就有无穷的力量。“蚂蚁”象征着我们对“小微”的信任与依赖。

蚂蚁金服赌对了，一群蚂蚁真的撼动了偌大的金融市场。

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