过年了我想对你说 拜年信｜写给央行行长易纲：变与不变中 您会怎样把握好动态平衡术

尊敬的易纲行长：

新年好！

过年了，此刻，奔波一年，有苦有乐，笃定前行，足迹遍及五洲四海的您正与家人欢度春节吧？

但您目前的时差倒过来了吗？道一声“辛苦了”。1月16日，央行在京举办离退休老同志2020年迎春团拜会。在国外出访的您——还专门转达了对老同志们的节日问候和新春祝福。

而您在2019年12月31日发表新年致辞时称，有能力对付金融市场可能出现的“黑天鹅”“灰犀牛”；打赢防范化解重大风险攻坚战，对2020年金融工作充满信心。“面对世界百年未有之大变局，挑战与机遇并存，机遇大于挑战。”

回望不乏惊涛骇浪的2019年，难免几多感慨，几多思绪：

这一年，从宏观风险管理角度看，天上飞着“黑天鹅”，地上跑着“灰犀牛”。国际上，风云变幻，经济增长放缓，政策空间有限；国内看，亦是起伏不定，但第四季GDP增速以6.0%收尾，全年增速6.1%，守住了增长底线。

是啊，为牢牢守住风险底线，既要驯服“灰犀牛”，又要防范“黑天鹅”，还要切断“蝴蝶效应”；堪称“央妈”的中国央行着实需身怀“十八般武艺”，且样样精通，同时还要注意观察市场情绪；并与之充分沟通好。

年初，经济下行压力和社会信用收缩交织共振。按照货币政策司司长孙国峰的话说，在准确预判形势的基础上，抓准银行这一货币创造和政策传导的关键环节，开年即降准1个百分点。2019年，央行三次降低存款准备金率，为金融机构支持实体经济提供2.7万亿元长期资金。2020年亦如出一辙啊，新年首个工作日，央行即宣布全面降准0.5个百分点，释放流动性逾8000亿元。

也有人戏言，这就像“关不住的水龙头”；但个中滋味难以言表。比较正确的表述方式应是：一以惯之的“创新和完善宏观调控，保持流动性合理充裕，不搞‘大水漫灌’，保持物价水平总体稳定。”

年中，中美经贸摩擦意外升级，部分中小金融机构出现局部性、结构性流动性紧张；央行又及时定向降准并宣布“三档两优”存款准备金框架，完善防范中小银行流动性风险的“四道防线”，如再贴现、常备借贷便利（SLF）、动用存款准备金、流动性再贷款等，确保流动性合理充裕。

下半年，面对“经济缓、物价涨”、局部性社会信用收缩压力依然存在、全球降息潮相互交织的局面，如孙司长所言，央行前瞻性地研判国际形势和物价走势，保持定力，用改革的办法支持经济高质量发展。

诸如，8月初，市场力量推动人民币汇率“破7”； 8月17日，发布改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制的公告，推动贷款利率“两轨并一轨”；9月初，实施“全面降准+定向降准”；11月以来，推动中小银行永续债发行“破冰”。 可谓“一系列货币政策措施对实现全年经济社会发展目标发挥了重要作用。”

还记得人民币汇率“破7”之时，恰是“美联储十年首次降息+关税加征+金融大开放”共振之际；其时，全球资本市场大跌，上证综指跌1.6%，但A股跌幅相对较少。美股三大股指截至收盘均至少跌逾2.9%。由此可见，央行的表态对A股或有企稳效应。

诚如，您在第一时间站出来发声，强调对人民币继续作为强势货币充满信心。有经验、有能力维护外汇市场平稳运行，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。

令人欣慰的是，破就破了，石可破，而不可夺坚；此前各方一直担心的人民币汇率超调和失控并未出现；尽管因此被美国无端贴上“汇率操纵国”的标签，汇率弹性反而有所提升，市场亦逾发成熟；这也意味着汇率改革最后一公里渐行渐近。

就在近日，即中美签署第一阶段经贸协议前夜，美国取消中国“汇率操纵国”认定；

或者说，人民币大涨3000个基点后，摘掉了那顶戴了四个月的“汇率操纵国”之帽。相信这样的结果来之不易，央行做了不少斡旋工作。

当然，目前看，个人感觉，得益于前瞻性的布局，汇率政策可能并非中国经济的关键问题；“稳增长”与“防范系统性金融风险”或堪称当前的重点工作。

而国内外形势日趋复杂严峻的当下，央行无疑更要扛起“稳增长”与“防风险”的重担；以及提高参与国际金融治理的能力。正如，您去年10月17日，在华盛顿会见美联储主席杰罗姆·鲍威尔,双方交换了对中美经济金融形势、货币政策等议题的看法。包括11月19日，您会见来访的欧洲稳定机制主席雷格林，双方就全球经济形势、中欧金融合作等议题交换了意见。具体交流内容不得而知，但期待中国在国际金融治理领域的话语权与日俱增。

现在，不管怎样，2019年6.1%的GDP成绩单可谓守住了增长底线，即稳住了增长；相信这与央行相机决择的货币政策、宏观调控创新不无相关。

2020庚子年已来，“鼠”谁不易？

央行作为肩扛金融维稳重任的最后贷款人、您作为央行掌门人；此刻之感受，或颇有些“才下眉头，却上心头”吧。

易行不易，纲目并举。

还记得您当选央行行长后，第一时间向媒体透出的两大紧要任务是：实施好稳健的货币政策，同时推动金融改革和开放，保持整个金融业的稳定。其时的您，发鬓略泛白，但意气风发；一年后，您竟满头银发——人曰，央妈心思之重可见一斑。

两年过去，国内外宏观、微观环境巨变，这两年亦是经济增长之谷底；去年12月的中央经济工作会议通稿提及 29个“稳”字，且首提“四个必须”，足见当下国内外宏观形势之微妙复杂。

从“四个必须”传递出的这些关键词中，不难看出，决策层旨在底线思维下，提出目标要求，给出方法；这仿佛打一场攻坚战！如“增强微观主体活力”、“在多重目标中寻求动态平衡”、“通过改革破除发展面临的体制机制障碍”、“守住不发生系统性风险的底线”等。

在您履新央行行长的这700多天里，变的是环境、是宏观调控尺度与手段等；不变的是稳健的货币政策、权衡好稳增长与防风险的关系等。

而变与不变之间，您掌舵下的央行会怎样运用政策工具把握好动态平衡术呢？如何真正疏通货币传导机制？包括平抑信用分化风险？一切留待时间去回答。

2020稳字当头！中国经济何以讲好行稳致远的新十年故事？

期盼春天来临之际，中国经济“开门红”。

祈愿中国经济可持续高质量发展！

期待中国央行为之营造更为适宜的货币金融环境。

经济观察网 记者 欧阳晓红