新高教集团 (2001.HK)：柳暗花明又一村 维持“买入”评级 目标价4.9港元

机构：招商证券国际

评级：买入

目标价：4.9港元

新疆学校诉讼解决

新高教于2019年12月份获得新疆高院有利于其索赔的判决，其后对手方与新高教接洽并订立了清偿协议。新高教宣布已在此法律纠纷中与对手方达成和解，并将收回相关预付款1.37亿元人民币。新高教目前已经收到其中1亿元人民币，剩余部分将于100天内由对手方偿还。我们认为，这一公告宣告了新疆学校收购的终止，同时也使得新高教的股价摆脱了自18年10月份起因此事件受到的负面影响。我们认为此项和解协议的达成来得比预期更早，我们过去预计对手方很有能上诉，从而延长资金收回的时间至2020年末甚至到2021年，这可能会增加收回资金的不确定性。

为2021年“东山再起”迈出坚实一步

我们仍然认为新高教将于2021年东山再起，并随着投资者的青睐，极有可能实现估值上调至与同业更为一致的水平。

重申对新高教的买入评级，目标价调升至4.9港元

鉴于以上积极的发展态势，以及我们认为新高教向“东山再起”迈出了坚实的一步，我们将新高教的目标价上调至4.9港元，前瞻市盈率从10倍上调至12倍（基于未来12个月的盈利）。