券商并购大整合时代来了？中小券商将借并购突围 这只是开始

前几天，国联证券和国金证券双双官宣，至此，上市仅50天的国联证券将吞并国金证券。本次合并在证券行业掀起了轩然大波。看了市场很多种解读，说什么打造航母级券商，其实还是过度解读了，我认为更多的还是小券商们的一种求生存的方式而已。

2019年国联和国金的总利润18.2亿，这个数值还不到中信证券的1/7，停盘前两者总市值加起来也不过千亿，相对于券商一哥都还有很大的距离，航母级券商差的就更远了。不过话说回来虽然当前国联证券估值明显高于同行业水平，但是合并复盘后估值还是有望提高的，毕竟重组过后会发挥两者之间的优势，特别是投行业务。

基于当前市场情绪的判断，复盘后可能涨幅40%左右，这个时候估值在1300亿左右，但还是低券商一个中信一个等级。因此合并虽然大利好，但是成为航母级券商还是遥不可及的。所以真正的航母级还得看中信两兄弟，那两个家伙合并过后市值直接就有8000亿了，再加上市场会多给予估值，市值破万指日可待。个人觉得这才不失为“航母”两字。

所以究其根本还是近些年来金融行业马太效应的逐步增强、竞争格局的演变更迭以及监管政策的变化更新，证券行业的兼并整合正面临着历史性机遇。而本次券商的合并恰好是在监管鼓励券业做大做强的背景之下的主动合作，对于券业来说，是个天大的利好，特别是中小型券商。对于小券商来说，求生存是其第一需要。上一轮牛市之后，市场的赚钱效应早就大不如前，全民炒股的局面不曾出现，靠经纪业务求生存的小券商面临着生存困难的问题。

加上又要直面大券商带来的竞争压力，小券商的生存并不容易。而重组并购可以互相弥补在业务上的短板，为自己加宽护城河。并购之路刚好弥补了行业竞争格局所带来的危机。从大局上来看，我国证券的行业正在经历从政策化并购到市场化并购的转型。

当前真正对航母级券商的预测，几乎每次都被澄清，至少在目前看来，传闻也只是传闻而已。

但如果单纯地把近期合并的传闻看作是被迫求存，也不尽然。

近年来随着市场的发展，券商牌照放宽，各种大小券商像雨后春笋出现，但也带来了不合规操作等各种乱象，在整治过程中出现过多次大合并。合规性是证券公司业务发展的重中之重，近期的国联的合规总监戴洁春具有证监会17年从业经验。

除了合规性还有没有重组合并的必要性呢？首先看看券商整体情况，现在我们有多少家券商呢？目前全国共有120家证券公司，因为证券公司不是国企，所以这里面最大的问题就是多而不强，里面最强的中信证券拿到国际市场上也是力不从心。但是我们的市场现在已经是世界第二的位置了啊，同时今年证监会放开了外资持股比例的限制。要知道，外国的一些券商比如嘉信是不收取手续费的，行业竞争再度加大。这点才是打造券商航母的原因。想想看，这么大个市场券商一个都拿不出手，这岂不让外人笑话？

总的来说这次两家券商合并正式顺应了这个潮流，而不像是之前那些合并，是被合并的公司出了问题，当时的合并是为了解决问题。现在的合并真的是想做大做强，而重大做强的前提是要生存下去，当前已经有人开头了，相信在未来会有越来越多的中小券商走上并购这条捷径。同时合并还给券商合并带来故事性，我们的市场最喜欢讲故事，比如蚂蚁合并东方财富，中信证券合并中信建投等等，传闻会越来越多，券商板块热度也会持续升高。

总的来说，本次并购是大势所趋，为大金融题材做出了一个良好的开端，不出意外在将来金融市场的发展中，会有越来越多的小券商一起合并为明星券商，让市场市场越来越稳定，完善！