瑞联新材IPO：实控人非正常价拿下股权 涉嫌为关联公司输送利益

在2019年6月，IPO遭证监会发审委无情否决之后，号称是“国内 OLED 材料的领军企业”的西安瑞联新材料股份有限公司（以下简称瑞联新材）又转道科创板，去碰碰运气，公司对于上市“圈钱”“割韭菜”一事可谓心心念念。直接“打脸”证监会，以实际行动对证监会一年前的否决决定，“老子不服”！

按上会安排，6月10日瑞联新材就将接受上交所审核中心的审核，这一次，在多次遭否后瑞联新材能否顺利实现上市梦想呢？

从业绩上看，瑞联新材似乎还不错。2019年，公司实现营收9.9亿元增长15.6%；归母净利润为1.48亿元，同比增长56.87%。很显然，瑞联新材一年前遭证监会否决，并非业绩因素，而是公司的存在“硬伤”太多。

招股书显示，瑞联新材的实控人为吕浩平夫妇和刘晓春。然而，吕浩平夫妇，得到瑞联新材的“来路不正”，其涉嫌以“非合理”拿下这家原本是国有企业的公司，这其中国有资产是否流失的问题待解。

值得一提的是，刘晓春也不是“省油的灯”。在刘晓春的资本运作下，瑞联新材将上亿元借出去放“高利贷”给刘晓春的关联企业，最终关联企业还不上钱，虽然刘晓春自掏腰包补了一部分，但仍给公司造成了巨额损失。

这些年，A股暴雷不断，实控人违规占用上市公司巨额资金的事情，屡见不鲜。曾经业绩“优等生”康美药业、康得新、乐视网都存在内控问题，曝出造假，加强上市公司内控建设，保护中小投资者利益，亟待加强。

实控人“非正常”价拿下瑞联新材

瑞联新材前身为瑞联有限，成立于20多年。原本，瑞联新材是由西安高华电气实业有限公司（下称高华电气）和西安近代化学研究所（以下简称“204 所”）共同出资设立，高华电气和204所分别持股60%和40%。

高华电气是西安高科集团（西安地方国企）旗下公司，而204 所是央企中国兵器工业集团公司下属单位。从公司的股权结构而言，瑞联新材可谓是地地道道的国企出身。那么，瑞联新材是如何从一家国企变身为民企的呢？

后来，经过多次股权转让，深圳平安创投和宁波国富永钰获取了瑞联新材40.60%和20.64%的股权，分别为第一和第二大股东。2012年7月，宁波国富永钰将其持有的瑞联有限98.21万元股权以20.36元/股的价格转让给宁波汉世纪。

几个月后，2012年12月，深圳平安创投将其持有瑞联有限40.60%股权以10.95元/股的价格转让给吕浩平夫妇实际控制的卓世有限（卓世合伙前身）。由此，吕浩平夫妇得以进入瑞联新材。

值得注意的是，吕浩平夫妇在2012年12月获得40.6%的股权，所花的价格仅为10.95元/股；而几个月前2012年7月，宁波国富永钰对外转让的价格却高达20.36元/股。这意味着，吕浩平夫妇几乎是以“半价”就获得了瑞联新材多数股权。这一“非正常”的价格，导致瑞联新材从一家国企，变身为一家民企。

值得一提的是，或许是知道自己股权，来路不正。在2018年6月，瑞联新材披露的招股书中，吕浩平夫妇一再拒绝自己是公司实控人的“帽子”，称不在公司任职，对公司影响不大。然而，事实并非如此。笔者发现，2018年时，吕浩平作为间接股东，却多次出现在瑞联新材官网上，包括一些政府官员视察瑞联新材，也是由吕浩平出面接待洽谈。

睁着眼睛说瞎话。瑞联新材的“人品”和诚信有问题，此前公司招股书披露的事实存在明显不符，涉嫌信披造假。如今，转道科创板，吕浩平夫妇终于承认自己是实控人之一了。

涉嫌为关联公司输送利益

吕浩平夫妇“低价”拿下瑞联新材大股东地位后，还与公司前五大客户——上海格瑞精细化工有限公司（以下简称上海格瑞）存在若隐若现的管辖。

上海格瑞是瑞联新材的前五大客户，后者主要向其销售OLED显示材料。招股书显示，2014年~2016年，瑞联新材与上海格瑞的交易额分别高达2184万元、2383万元和2590万元。然而双方的交易价格却存在“异常”。

招股书显示，2014~2016年，瑞联新材向上海格瑞销售OLED材料的每千克的均价分别为7139元、5089元和4680元。而同期上海格瑞对外销售的均价则为7444元、5507元和5122元。可以看到，2014~2016年，上海格瑞对外销售的均价，明显高于瑞联新材向上海格瑞供货价，幅度最高10%。

2016年后，瑞联新材终止了与上海瑞格的业务关系，据称是为了加强向终端客户直销的力度。

上海格瑞是如何成为瑞联新材前五大客户的？这便涉及到吕浩平夫妇以及上海格瑞实控人李晨。资料显示，李晨持有上海瑞格100%股份并担任执行董事，此外，在2016年12月前，李晨还担任卓世有限执行董事兼经理。

这意味着，李晨与吕浩平夫妇存在较大的交集。实际上，瑞联新材副董事长高仁孝也曾经是上海瑞格的股东，并担任后者监事一职。凭借吕浩平夫妇的关系以及瑞联新材副董事长任职上海格瑞。这也就不难解释为何上海格瑞为何能常年位列瑞联新材前五大客户。

董事长曾拿公司上亿“贷”给关联方 致巨额损失

瑞联新材的董事长和实控人之一为刘晓春，这哥们真是“赚钱不要命”。招股书显示，2005~2011年期间，刘晓春为瑞联新材“拉”来了多笔贷款业务。即将公司的资金出借给刘晓春的关联企业。

2011年前，瑞联新材陆陆续续向刘晓春的关联企业出借了上亿元的流动资金。“真有钱呀”，这么有钱，为何要来上市“圈钱”呢？左手掏公司的钱贷款给董事长的关联方、右手伸手向“散户”要钱，这正是一条好“套路”呀。

最后的结果是，2012年时，这笔钱经过多方协议约定由中国瑞联偿还，但中国瑞联却迟迟不还钱了。中国瑞联也曾是刘晓春的关联方，刘晓春曾是中国瑞联的重要股东和董事。

2014年5月，瑞联新材将中国瑞联告上法庭，要求偿拖欠的约1.14亿元。后来，中国瑞联败诉，被判付瑞联新材约1.14亿元及相应利息。但中国瑞联仍不还钱，瑞联新材申请强制执行后，发现中国瑞联名下无可供执行的财产。如今，中国瑞联10多被列为被执行人，存在多条失信信息。

就这样，通过层层的资本运作，公司的钱没了？？？但是，刘晓春似乎并没有太大的影响，目前仍然担任这家拟上市公司的董事长。但要上市了，这样“操作”确实说不过去。2015年，刘晓春将所控制的中国瑞联股权悉数转让，并不再担任中国瑞联的董事。

2015年，刘晓春个人按其原间接持有中国瑞联26%的股权比例，向瑞联新材补偿2958万元。但是余下的数千万元却没有着落。而这笔巨额“窟窿”正等着“韭菜”们来填呢。