专家力挺鲍威尔：不要因为他留下来收拾残局而责怪他

来源：金融界网站

金融界美股讯 美国CNBC财经名嘴Jim Cramer此前称，自己根本不相信美联储和美联储主席鲍威尔，鲍威尔说的每句话都导致巨大的抛售。

“我需要美联储闭嘴。我根本不信任美联储。我一点也不相信鲍威尔。他说的每一句话都导致了巨大的抛售。你必须开始认识到他的话威力有多大。”

但对冲基金Seabreeze Partners Management创始人Doug Kass对此表示不认可，他认为鲍威尔只是在收拾烂摊子。

最近市场下跌和美联储降息的呼声尤其能说明问题，因为即使在最近一次下跌之后，股市自2017年以来仍上涨了13%，自2016年以来上涨了23%，自2014年以来上涨了34%，自2010年以来上涨了111%。

但直到最近，鲍威尔才将利率调整到中性水平，这才导致投资者惊慌失措。这在很大程度上说明了市场参与者以及美国经济潜在的脆弱性，因为他们也已对低利率上瘾。

鲍威尔应继续缓慢而谨慎地做正确的事情。一场普通的衰退是好的。股市下跌是好事。这些都是正常的，是资本主义经济正常运行的一部分。令人惊讶的是，市场参与者似乎忘记了这种净化作用。

美联储主席面临的挑战是，如何准确地做正确的事情，穿针引线。这不是他的错。但是任何吸毒成瘾的病人都必须慢慢地、有条不紊地戒掉毒瘾。

在这种情况下，病人不会死，经济衰退是正常的，离死还早着呢，但最大的风险是，有人通过给市场注入各种各样的大规模刺激，在鲍威尔之后介入。这将会带来掠夺财富的后果（比如通货膨胀和债务违约），而那些思维更缜密、眼光更长远的人一直担心这种后果。因此，鲍威尔需要谨慎而有条理地行事。

在这方面，特朗普的呼吁也远远没有帮助。这在一定程度上也是他的错。通过他的税收政策，在经济周期中实施了大量刺激措施，而政府赤字却在这个时候出现，这是极其愚蠢和幼稚的。除了扩大赤字，他的税收政策还导致股价进一步上涨，因为减税的好处被用于盈利和股票回购，而不是在招聘和资本支出方面回归实体经济。

这不是鲍威尔的错，这是美联储和政府的前任领导者的错。它始于艾伦-格林斯潘（Alan Greenspan）和格林斯潘对策（Greenspan put），接着是本-伯南克（Ben Bernanke）和珍妮特-耶伦（Janet Yellen），他们没有足够快地控制刺激措施。与此同时，财政和政策方面还有很多需要改进的地方，因为它是“向上”而不是向下的。

鲍威尔唯一应该受到责备的是接受了这份工作。鲍威尔拥有乔治敦大学的法律学位，是一名商人和投资银行家。2012年，他加入美联储理事会，成为一名中央银行家。在这种背景下——就像法官想要在最高法院任职一样——一位央行行长想要掌管美联储的领导权。但在现实中，这对鲍威尔来说可能是一个没有胜算的局面，除非他想成为另一个拖延时间的人，在某个时候制造更大的灾难。

美联储从来没有从目前这么低的水平开始过宽松周期。之前最糟糕的情况可能发生在20世纪50年代，当时的失业率约为3.5%，当时仍处于二战后，人们试图摆脱大萧条的后遗症。在上一个周期中，联邦基金利率在宽松政策开始之前已经高达5.25%。现在甚至不能回到那个水平的一半。

随着时间的推移，美国经济已经严重依赖于低利率。现在真的无处可去了。这是长期货币和财政政策失误的结果。

衰退是资本主义经济中商业周期的正常组成部分。在任何时候太过激烈地对抗它们，可能会降低波动性，但都会降低中长期经济增长潜力。

依靠美联储进一步放松货币政策，是脆弱性和易损性的极致。净化可能带来短期的痛苦，但它提供了长期的收益。